作者 |陈晨制作 |经过与网易科技多年的反复，TikTok美国业务的命运终于在2025年底画上了句号。北京时间今天凌晨，TikTok首席执行官寿子周向全体员工发送了一份内部备忘录。备忘录不仅宣布了一家名为“TikTok USDS Joint Venture LLC”的新合资公司的诞生，还揭开了这款游戏的神秘面纱，其中涉及多方战斗、技术算法和数百亿美元的资本。美国媒体报道称，根据交易，TikTok的美国业务将正式从字节跳动中分离出来，并由美国投资者主导。据周祥子透露，协议的“截止日期”定为明年1月22日。消息一出，关联方甲骨文股价收盘后涨幅超过5%。据各国媒体报道，TikTok未来在美国的业务将主要涉及两个实体。字节跳动 TikTok 美国对比任何人都将负责电子商务、品牌广告和全球网络等业务活动。该实体由字节跳动 100% 拥有。新公司“TikTok美国数据安全合资有限公司”上述人员将负责美国数据和内容的安全、软件保修等，以遵守美国法律要求。这是一项已解决但有争议的协议。精英资本涌入，估值大幅萎缩，算法面临“从头开始”的再培训。这次，就让我们来详细揭秘这份备忘录中隐藏的谜团。 1、股市环境重构：谁收购了TikTok？周四（12 月 18 日）包括 CNBC 和 Axios 在内的多家媒体看到的这份备忘录中最有趣的方面是新公司的股票分配结构。这不再是简单的“出售协议”，而是复杂的资本重组：（图片由AI生成）·新投资者财团(50%)：核心由三大巨头瓜分：Oracle、Silver Lake 和阿布扎比的 MGX。三方各占一股。公司拥有该公式的 15%，但备忘录中未具体说明剩余 5% 的所有权。 ・原始投资者（约 30.1%）：由红杉资本、SIG 和 Andreessen Horowitz 等字节跳动现有美国股东持有。 ·字节跳动（19.9%）：母公司持股不足20%。 （AI生成图）仔细一看，新的股票结构几乎就是一个“特朗普朋友圈”。甲骨文创始人拉里·埃里森是特朗普总统的坚定盟友，支持 MGX 的阿联酋政府基金与特朗普家族加密平台有着 20 亿美元的密切业务关系。参议员罗恩·怀登（Ron Wyden）直言不讳地批评此举，称其为“裙带资本主义”的一种形式，并称特朗普正在利用他的行政权力将世界上最受欢迎的数字媒体转移到他的盟友手中。 2. 估值迷雾：140 亿美元是错误的吗采取还是陷阱？这笔交易最令投资者惊讶的是它的价格。根据美国副总统万斯此前透露的信息，TikTok美国业务估值仅为140亿美元。这是什么概念？ · 营收对比：TikTok 2023 年美国业务营收约为 160 亿美元，但其估值实际上低于其年营收，这在科技史上极为罕见。 · 市值对比：Wedbush Securities 分析师此前估计，如果没有算法，TikTok 美国业务的价值在 300 亿至 400 亿美元之间。 （AI生成的图像）为什么变得这么小？这背后的真相是，字节跳动出售了股份，但“钱袋”却没有。据彭博社此前报道，字节跳动对其算法的使用收取高额“授权费”，该费用占算法产生的收入的比例高达 20%。算上19.9%的股票股息，字节跳动最终可能会拿走TikT 50%的股份美国的总利润还可以。换句话说，这140亿美元并不是真正的“金鹅”，而是一张获得开采权的入场券，需要支付高昂的许可费。 3．算法脑部手术：重新训练预言机 TikTok令人上瘾的推荐算法是其成功的核心，但它也将面临前所未有的重新设计。备忘录指出，合资公司将负责“根据美国数据从头开始重新训练核心推荐算法”。确保内容流不受外部操纵。除了作为投资者之外，甲骨文还充当“值得信赖的安全合作伙伴”，对源代码拥有独家审计和验证权。然而，这可能是一次痛苦的“技术降级”。首先，数据样本量大幅减少。 TikTok目前在全球拥有16亿用户。算法之所以聪明，是因为它们吸收了来自世界各地的数据。一旦国家如果“封锁”，仅依靠美国1.7亿用户的数据进行训练，算法的精度很可能会大幅下降。 （人工智能生成的图像）文化障碍也是不可避免的。过去，美国的 TikTok 以伦敦的时尚和东京的 house dance 为特色，但未来，“美国算法”可能只是德克萨斯州的烧烤和纽约的通勤上班。这不仅是技术的倒退，也是文化多样性的丧失。这对于音乐行业和跨境电商来说是一场噩梦。未来，你可能需要准备两种截然不同的运营策略：一种针对全球，一种针对美国“特别版”。 4、职场大地震：入职5天，又回到“老式”管理。除了资本运作，TikTok对普通员工的态度也发生了180度的转变。 TikTok此前发布了以下内容向其美国员工发出最后通牒：从明年（2026年）开始，所有员工必须返回办公室，每周工作五天。该政策首先在 TikTok Shop（电子商务部门）推出，据传将通过任期跟踪进行评估。这显然违背了硅谷“自由、远程、灵活”的座右铭。 Spotify 的人力资源主管曾嘲笑这种做法，称“很难雇佣成年人。你不能付很多钱，然后像对待孩子一样对待他们。”但重新开放办公室的政策在全国企业界已变得普遍，戴尔、摩根大通和亚马逊等公司近年来收紧了出勤规定。TikTok 竞争对手 Instagram 也宣布计划从明年 2 月开始让美国员工每周重返办公室五天。目前尚不清楚，如果该公司明年最终将其美国业务出售给新所有者，其办公室重新开放计划是否会改变。对于科技巨头甲骨文和寻求控制权的激进私募股权投资者来说，这种“强控制”可以用来确保 140 亿美元的投资不会白白浪费，这并不是不可能的。但对于习惯在咖啡馆写代码、在家编辑的TikTok天才们来说，这不仅仅是地点的改变，更是企业文化从“互联网创新”向“传统企业制度”的退却。特朗普总统签署行政命令，周炬子发布备忘录，甲骨文股价收盘后上涨5%。有一个核心变量尚未提及：根据国家规定，Shuzuko 的备忘录并未提及这一点。 9月26日，外交部发言人郭家琨主持例行记者会，他表示，中方有关部门已就中美防扩散问题基本框架协议提出有关情况。e TikTok 问题。请确认。”郭家琨重申，中方在TikTok问题上的立场是明确的。美国有望为中国企业赴美投资提供开放、公平、非歧视的营商环境。六、底线：这不仅仅是买卖TikTok。美国合资公司的成立标志着“全球互联网自由流动”时代的结束。（人工智能生成的图像）对于特朗普来说，这是一场政治奇观的完美结局。他们的目标是将全球最受欢迎的短视频平台转型为“联盟”资产，对于甲骨文来说，这是一笔划算的交易，对于字节跳动来说，这意味着它断臂后仍能保住分红权，但 TikTok 的 1.7 亿美国用户和数万名 TikTok 员工即将面临更平凡的算法。冰雪环境，以及被高墙包围的“数字岛”。这会成为TikTok在美国业务的生命线还是会走向平庸？ “墓志铭”？
